纵横周刊

　　美联储如果再度降息，国际油价有可能继续上扬。

　　在国际原油期货价格新年伊始便突破 100美元关口之后，大量分析人士对此做了详尽阐述。一般认为，产油地区政治局势动荡带来的供应压力、投机资金的炒做、美元的贬值是支持此次国际油价破百的主要因素。并由此认为，这三个因素在短期内难以发生转折，因此，国际油价进一步上扬的空间是存在的。

　　从基本面来看，由于中印等新兴国家对石油的需求在大幅增加，国际市场的石油供给压力会越来越大。新兴工业化国家对石油的追逐将有可能改变国际石油市场的原有结构。石油这一战略能源所引发的国际政治、经济变革很可能是划时代的，石油名义价格的逐渐上升似乎将不可避免。

　　不过近期国际原油价格的大幅上扬并不能仅用这一因素解释。比较合理的解释是：在美元贬值速度加快的背景下，资金出于保值目的或者投机目的大量的流入石油市场，在一系列短期消息的影响下，将原油价格快速推高。

　　假定上述解释合理，那么美元和石油这一对跷跷板则是当前国际油价快速上扬的一个重要原因。受次贷危机影响，联储被迫数次降息，美元的贬值速度大大加快。在美元国际购买力下降的情况下，以美元结算的国际原油市场名义价格上升是一种必然（见下图，以欧元兑美元汇率为例）。

从上图对比可以看出，在欧元兑美元逐渐走强的趋势下，纽约市场石油期货价格大体呈现同向的上扬走势。欧元与美元的汇率变化和国际石油期货价格存在较大的相关性。

　　美国经济的走软削弱了国际市场对美元的需求。如果联储如市场预期在下次例会上再度下调基准利率的话，美元进一步走软的可能性将大大增加，国际油价再度水涨船高也不会令人感到惊奇。而高油价带来的通胀威胁将始终伴随着 2008年的全球经济，对很多新兴国家来说，这是一个需要认真应对的现实。

　　数据来源：wind资讯