纵横周刊

　　如果说几个月前，美国总统大选的议题还集中在移民与伊战上，那么近几月来，经济已成为选举中越来越重要的议题，且还有上升之势。原因很简单：华尔街各大投行相继公布的四季度财务报表一如外界预期，显示出巨额亏损。尤以花旗和美林两家银行单季亏损近百亿美元为最，各大投行超出外界预期的亏损令刚刚平息的次贷风波再兴波澜。1月18日，刚刚结束为期 8天中东访问的布什，在召集内阁经济团队后宣布将推动 1500亿美元的全国短期减税计划，冀图借此促进投资者与消费者信心，消除美国陷入经济衰退的风险。国会与财政部也迅速做出反应，具体的减税计划有望在 3月获得通过实施。

　　次贷风波的影响被证明为远超出预期，在花旗和和美林相继遭受巨额亏损之后，未来两个月内披露的企业年报将成为推动次贷风波的新一轮动力，届时完成整合的财务报表将囊括所有次贷风波的边缘效应，最终结果将直接影响市场对经济的信心。从已经发生的亏损来看，各大投行已经开始采取有效的融资措施，借以保证资本金的充足与运营的稳定，即使不能说危机已到谷底，未来的边际效应也不会太大。就金融业而言，过去数年在金融市场上的疯狂投机终于遭受了报应，将本来用于避险的金融工具拿来制造风险，造成的流动性确缺失不是金融工具本身的错误。而自诩完善的金融监管也必须思考，在混业经营的环境下，如何监管投资银行的金融衍生业务，美联储的作用必须检讨。如果说混业经营是金融业大势所趋，那么单纯寄望于自律监管，而淡化政府监管，必是背时而动。

　　次贷危机最大的危害并不在于一两家金融机构的倒掉，而在于市场流动性缺失，导致消费者与投资者信心进一步下降，在恶性循环中导致宏观经济步入衰退。因此，华尔街虽然重要，但如果不是影响到国民经济总体，布什也不会大动阵仗。考察布什提出的减税计划，”必须有足够大的数额，可以使经济形势发生变化；必须是建立在广泛基础上的减税；必须立即生效，但是临时性的；必须不包括任何增税内容。”体现出经典的共和党策略。实行扩张性的财政政策固然是解决经济衰退的办法，但民主党人似乎更倾向于增加政府开支，而共和党人则必然减税。1980年代的里根面对滞胀中的国家所开出的药方，就是深受供应学派影响的”里根经济学”。在 1981年就职演说中，他就抛出了经济复兴的四点计划，其中减税首当其冲。虽然这被当时老布什批评为”巫毒经济学”，但 1983年的经济戏剧性地开始强劲复苏。通货膨胀率竟从卡特时代的两位数直落到 3.8%，而其他多种经济指标同时趋好。减税的政策时滞较短，对于刺激社会产出增加有着短时而迅捷的效果，确实是短期内重振市场信心的优选。

　　然而，值得记住的是，里根经济学虽然在抑止通货、刺激经济上颇有斩获，但减税与军费膨胀同时发生，导致了大量财政赤字，使美国政府陷入赤字泥潭而不能自拔。1986年时，里根政府的赤字已经高达 10326亿美元，远远超过了 1981年以前历任美国政府总共欠下的 9143亿。而布什政府上台之后一直推行的减税政策早已备受置疑，这次更加大肆”足够大”的减税，更是令人怀疑其刺激经济的目的。在原本就已居高不下的财政赤字下继续加码，不异于对财政保守派的又一次公然背叛。从另一个角度也可看出财政保守派在美国的日益式微，价值观保守已经成为保守派的主流。短期减税固然无可厚非，但是减税对未来经济周期的影响，是议员们在制定政策时应当仔细考虑的。当然，预算过程的复杂，即便是头脑再清醒的理性选民，也不可能预料到选举之后将会为了选举前的财政支出增长的融资而必然增加的赋税，一定程度上会降低赤字的风险。

　　回到大选的战场，变革已经成为此次大选的主轴。布什最近糟糕的经济记录将很可能成为变革的对象，在大选中拖垮任何一位共和党的候选人。特别是在伊拉克局势有所缓解的现在，9.11以来共和党玩熟了的反恐、国家安全等议题，开始被经济人假设的选民忘却，经济问题再次成为议题之王，民主党传统的经济能力将有望再次获得总统的青睐。作为共和党的领导者，布什必须有所作为，有所表示，为共和党解套。由于信息不对称等情况的存在，再前瞻的选民也不可能获得关于政治经济环境和政治家能力的完整信息，于是布什的共和党完全有能力为留在白宫而制造暂时繁荣的幻觉。就像”新古典综合”的萨缪尔森指出的那样，这东西就像是根棒棒糖，让选民感觉好些，告诉他们共和党人正在为他们的经济操心，并正在努力去做。对于民主党人而言，如何把握国会的优势，掌握在减税立法过程中的主导权则是主要课题，这就需要一个足够聪明、足够迅速的议事设计，也正是考验民主党国会领袖如何不让共和党专美减税的机会。毕竟经济的背后，永远都是政治。