纵横周刊

　　应当由市场来决定如何管理对冲基金。

　　在全球瞩目的八国峰会上，各国首脑在对冲基金管理问题上未能达成一致。尽管结果并不令人意外，但对冲基金问题列入议程还是相当的引人关注。在德国埃森 2月份举行的 G7财长及央行行长会议上，各国的经济官员已对此问题做了深入讨论，但由于各方立场差别过大，短期内在对冲基金管理问题上达成一致意见已无可能。

　　去年开始的全球金融交易机构合并浪潮势不可挡，低廉、快捷、高效、持续的跨大西洋交易平台已逐步成为现实，欧洲大陆的传统金融市场面临严重冲击。金融交易机构的整合有助于提高全球资本的流动速度，也有助于降低金融交易的成本，特别是在金融交易成本相对较高的欧洲大陆。以德法为代表的欧洲大陆国家对此深感忧虑，他们担心对冲基金会利用这种便利条件掀起更多风浪。

　　这种担忧不无道理。金融市场的整合固然有利于资本全球化，有利于金融资源的有效配置。但另一方面，金融投机活动也难免会因此而加剧。在这种背景下，作为金融投机活动的代表，总规模超过一万六千亿美元的对冲基金进入首脑们的视野也就不足为奇了。

　　但逐利是资本的天性，指责对冲基金的投机行为是不妥当的。更进一步来讲，对冲基金并非金融市场风险的始作俑者。

　　真正应当为东南亚金融危机负责的是东南亚各国政府，而非索罗斯和他的量子基金美英和德法等国在对冲基金管理问题上的分歧体现了各国在金融管制问题上的不同立场。

　　对于金融制度与金融市场相对发育更为成熟的美英来说，他们更希望有效的发挥市场选择功能，让市场来决定对冲基金的管理方式。而德法等国则认为，先期加强管理有助于保持整个金融市场的稳定。

　　德法等国在对冲基金管理问题上可谓是用心良苦。但善于创新的金融市场从来都不惧怕金融管制政策。近几十年来，金融创新几乎可以与同期的科技创新等量齐观。因此，目前对冲基金在信息披露方面的进步不是政府管制带来的，而是市场选择的结果。