纵横周刊

　　与外汇储备的保值增值相比，外汇储备的安全更值得关注。

　　在人民币兑美元汇率中间价突破7.0关口之后，关于中国巨额外汇储备保值增值的声音又开始高涨起来。对于拥有巨额外汇储备的中国来说，外汇储备问题已远远超越了经济范畴。过于庞大的外汇储备很容易引发公共话题，有时甚至会引起政治争拗。尽管人民币破七实际上只具有象征性意义，但迈向6字头时代的人民币的确有理由让人再度担忧外汇储备的保值增值问题。

　　除了利用特别国债成立的中投公司之外，国家外汇管理局对外投资近来也逐步走入公众视野。近日有媒体披露，外管局收购了法国道达尔石油公司1.6%的股份。更有媒体指出，外管局其实一直在对外进行各种形式的投资。联系到此前一系列关于外管局对外投资的传闻，有理由认为，外管局对外投资的规模远超想象。但是由于外管局没有相应的信息披露义务，此类投资信息并不公开，因此一直没有引发公众关注。

　　由于外汇储备的运营状况直接影响着对外管局效能的评估，作为外汇储备的管理当局，外管局出于保值增值的目的进行对外投资无可厚非。这也间接的告诉公众，在公众对外汇储备保值增值问题关注之前，外汇储备管理部门早已着手行动。实际上，一直有传闻声称，由于外管局长期管理外汇储备，运营经验丰富，所以外管局的投资水准远高于中投公司。不过据有关分析人士估计，尽管外管局对外投资的规模庞大，但是与其管理的巨额外汇储备相比，保值增值投资的规模只是其中很小的一部分。

　　这种谨慎是必须的。保值增值意味着投资要进入更高风险的市场。尽管外管局的运营状况如何公众无法获知，但是中投公司成立以来的业绩已经证明，外汇储备运营的保值增值并不是一件容易的事情。对中投公司如此，对外管局亦是如此。公众也逐渐意识到，并不是每个主权投资基金都能够获得成功。

　　既然外汇储备的保值增值不是那么容易就可以做到的，那么外汇储备的安全性就更应该得到关注。无论如何，零收益也远远好过负收益，更何况在国际资本市场上，高安全边际的投资产品并不缺乏，尽管其收益率看起来并不是那么令人向往。

　　即使在拥有丰富的外汇储备保值增值运营经验之后，也不应期待外汇储备能够长期实现较高收益。对于公众来说，放低对外汇储备汇率损失的指摘是一种理性表现。毕竟，世界上并不存在着一个国家，会将外汇储备的保值增值置于安全性之上。即便人民币还将长期持续对美元升值，这一标准也不应当动摇。