纵横周刊

　　逐渐恢复平衡的美国经济有助于延续全球经济持续增长的黄金时代。

　　美联储在9月18日例会上将基准利率调低0.5个百分点至4.75％，超出市场预期的降息幅度刺激了金融市场，华尔街各大股指全面飘红。贵金属和原油价格受此影响也逐步走高。与之相对应，美元对其他主要货币汇率则降至 15年来的最低点，美元逐步走软的势头得到进一步强化。

　　一般认为，美元急剧下跌会使全球经济遭受重创，但美元逐步走软则有利于全球经济恢复平衡。当前全球经济失衡主要表现在：一方面，美国的财政和国际贸易双赤字状况仍在持续；另一方面，新兴国家的国际贸易顺差难以削减，导致外汇储备急剧增长。这种失衡是目前全球经济面临的最大风险。除中国正在忍受由流动性过剩引发的资产泡沫以外（如果不是主要原因的话，至少也应将部分原因归于国际收支顺差），印度也正在努力克服卢比汇率不断上升所带来的经济风险，印度储备银行除大举干预外汇市场以外，一年来还将基准利率大幅提升至 6％，但这仍无法遏制印度的通涨风险。

　　在联储降息之后，很多人认为，亚洲央行更普遍陷入了一个两难境地。加息将会导致更多的国际资本流入，本币升值压力将会更大；降息则会进一步释放流动性，刺激资产泡沫，对遏制通涨风险不利。这种观点固然有一定道理，但从长远来看，联储降息巩固了美元走软的趋势，这对国际贸易恢复平衡大有裨益。联储最近的一项研究表明，美元走软对美国物价影响有限，向美国出口商品的外国企业在其本国货币兑美元走强时，往往会下调商品价格。从这项研究成果来看，美元走软不会美国消费价格产生明显影响。

　　美国主要贸易伙伴对美出口名义贸易额也因此未必会受到太大影响，但走软的美元对美国出口却能有所促进，这对美国削减贸易赤字无疑是有帮助的。

　　另一个好消息是，据国会预算办公室预测， 9月 30日本财年结束时，到美国财政赤字有望比上年降低 32.6%，降至 1580亿美元。美国财政部的报告预测，今后十年美国政府的盈余总计将达 5.6万亿美元。共和党认为，布什的减税政策是政府盈余的主要原因；民主党则认为，盈余只是经济反弹的正常结果。抛开共和党和民主党的分歧不说，美国至少很好的完成了国际货币基金组织（IMF）的期望。在 IMF去年与美国政府的磋商报告中，IMF希望美国能在五年内实现财政收支平衡。从今年的情况看，完成这一目标不成问题。

　　次债危机是否会终结全球经济增长的黄金时代尚未可知，但美国双赤字削减的趋势却足以让世界感到欣慰。或许，逐渐恢复平衡的美国经济能够帮助延续这个黄金时代。